本次疫情对城投行业造成了较大的冲击，这一点首先体现为对地方政府财政收支压力的冲击，进而影响对城投企业的资金结算。后疫情时代，城投如何涅槃，已成为了备受市场瞩目的焦点。

众所周知，疫情对年度基建投资节奏和整体增速产生了较大影响，虽然基建托底经济成为市场的主流声音，疫情平稳之后基建投资有较大概率呈现报复性增长。

但，城投企业投资压力也阶段性上升，且规范地方政府举债融资行为、防范化解地方政府隐性债务和严控地方政府新增隐性债务政策底线依然持续，新增政府专项债券规模将继续增长，对城投公司的业务开展还是带来了一定的难度。

考虑到疫情之后，经济下行压力较大，基建仍是稳经济的重要手段。2020年及未来一年，信用环境很有可能仍相对宽松，更加积极的财政政策和更加灵活的货币政策全面协同发力，预计全年行业监管政策和财政货币政策将更为宽松，城投行业总体融资环境有望持续宽松。

那么，城投平台后续将如何发展？政信投资集团认为：

1、关于目前城投情况的关键词——强周期性。

城投目前仍是强周期性产品，周期背后是政策的变化。而政策周期，又是经济的逆周期。也就是说，经济越好时，城投可能越会面临各种规范发展的政策，比如2014年的《关于加强地方政府性债务管理的意见》（43号文），2016年的《关于印发地方政府性债务风险应急处置预案的通知》（88号文）。

而在经济较差时，地方政府承担了稳经济的重任，对城投的各种规范政策，也会由于基建托底经济的需要，而得到松绑，城投的重要性上升，再融资渠道也会逐步通畅。

2、关于城投市场化转型的关键词——厚积薄发。

步子迈得太大会蛋疼，通过不断摸索市场，整合资源，最终实现厚积薄发还是有意义的。适合城投市场化转型的方向本来就较少。虽然2015年以来城投一直都在提市场化转型，但真正适合城投转型的方向很少。目前，城投转型的方向一般为房地产、建筑工程、商品销售（贸易）、金融（银行、小贷、担保、融资租赁）和产业投资等。

由于城投公司缺乏相关经营经验，在市场化环境中不具有竞争优势。从转型的方向来说，按照风险排序，担保、小贷风险更高，房地产、建筑工程相对更低。因此，城投还是应该在聚焦传统业务的基础上进行转型，毕竟与政府的关系越紧密，信仰越强。

3、关于城投未来发展趋势的关键词——分化！

在未来，城投平台将一部分被保留，一部分被整合。城投信仰仍在，只是将逐步转型，最终走向违约的一定是脱离了体系的城投平台。

天下大势，合久必分，分久必合。城投发展也是如此，一些小的、比较边缘的平台，会逐步被市场淘汰或者被整合。而另一些平台在积极进行市场化转型，这类平台内部的隐性债务也并不多。他们或有望脱颖而出，成为扛起信仰大旗的主流。

而这一轮银行隐性债务置换可能会加速这一分化过程，由于银行的行为也越来越市场化，因此资源会向核心平台集中，加剧这一分化过程。